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2013最值得投资的50只基金

基金投资成为投资者越来越重要的投资领域。2012年多数股票型基金惨淡收场,债券型基金却光芒四射。尽管基金的未来常常难以预测,但长跑中表现出色的基金,往往在未来表现持续稳定的概率会更高。找出2013年最值得投资的50只基金,也许会让投资变得简单。

来源:《理财周刊》 文/ 冯庆汇

基金

世事颇为无常。2012年又是股市不太平顺的一年,却是债券市场的爆发之年。大多数股票方向基金惨淡收场,债券型基金却像明星一样光芒四射。

2012年同时成为一个重要的转阿折点——以2012年为原点回溯过去5年或3年基金历史业绩,第一次出现债券基金长期业绩整体超越股票方向基金的情况。以单个年份来看,这个现象过去10年中已经出现了2次,如2011年和2010年。

当我们离2006年和2007年超级牛市越来越远的时候,投资产品的本色也回归常态。对一个波动极大的股票市场而言,提供持续正回报的难度像玛雅预言一样让人类困惑。而固定收益市场在迅速扩容之后提供了更多获得较高收益的机遇,债券类型基金则变得更具有吸引力。股票方向基金和债券类基金之间的回报差异在减小,这是最近两年多最显著的特点。

另一方面,基金产品在证监会加速审批的政策之下,以令人目眩的速度发行。存量基金已经超过1200只。基金公司之间、基金之间的分化日趋加剧,无法再以群体性的特征概括和形容。

短期业绩排名的变化也越发诡异,每年涌现出的黑马和遭遇“滑铁卢”的黑马往往都令人意想不到,许多基金业绩的变化速度比苹果手机的推出速度还快。事实上,前一年的黑马第二年表现滑坡的可能性通常比你想象的还大。所以,如果想获得高于平均水平的收益,随意押宝不如寻找相对稳定的白马。

从以往经验看,尽管短期常常难以预测,但若是以长期角度考察会发现,长跑中表现出色的基金,往往在未来表现持续稳定的概率会更高。这也是我们每年都会推出这样一期《封面文章》的原因,旨在让投资变得更简单。当然,仅供参考,盈亏自负。

 坏年份中的亮点

2011年股票方向基金全军覆没。2012年情况不同,尽管股票基金的平均收益率仍然是负数,但却有一部分基金顽强地获得了正收益。其中,收益最高的是景顺长城核心竞争力,成为最大的黑马,截至2012年12月14日,其收益率达到23.86%。由于这只基金成立时间不满一年,因而没有被纳入大多数基金排名系统。

表现最好的景顺长城核心竞争力和最差的农银汇理中证500,两者之间的收益率差距近40%。同时,在515只股票型基金中,有181只股票基金获得了正收益;在182只激进配置型基金和标准配置型基金中,有65只获得了正收益。在上证指数波动频繁、收益几乎持平的年份中,仍有相当数量的股票方向基金表现并不令人失望。

如果我们把历史数据拉长到5年,从2008年初到2012年12月14日,上证指数从5272点开始下跌,跌幅59%,5年年化跌幅约10%。在113只有5年可比历史业绩的股票型基金中,约有一半跑赢了上证指数。而在115只具有可比5年业绩的激进配置型基金和标准配置型基金中,则有93只跑赢了上证指数,占约80%。

总体而言,股票型基金跑赢指数依然是大范围的,但全面战胜基础指数的时代离我们越来越远。选择基金的难度的确越来越大。

 债券类产品大爆炸

另一个重要现象是,债券类产品的长期平均业绩首次全面战胜股票方向基金。

自2010年债券型基金平均收益率战胜股票方向基金之后,2011年和2012年债券类产品依旧超越股票方向产品。经过这3年的积累,债券类基金过去5年的表现显著优于股票方向基金。

过去5年,具有5年以上历史的债券基金中,表现最好的是中信稳定双利,年化回报率高达6.76%(截至2012年12月14日);其次是工银增强收益债券A和万家增强收益债券,5年年化回报率分别为5.96%和5.56%。这些表现优秀的债券类基金超越了除华夏大盘(过去5年年化回报率8.89%)外的所有股票方向基金。

即使从平均数据来看,债券类型基金过去5年的平均收益为正数,而股票方向基金平均收益为负数,两者也形成了本质的区别。

当然需要提醒的是,债市在蓬勃的行情中已然积累了一定的风险,而股市则在下跌中提供了更多的机会。2013年究竟如何演化像是一个谜语,答案恐怕需要时间来揭晓。但不论如何,债券类产品作为一个门类已经不容忽视,并且十分适合作为资产组合的一部分。2013年的Funds50我们也特别增加了这个门类的选择,尤其增加了普通封闭式债券基金的选项,供读者参考。

主动型股票基金

华夏复兴

华夏复兴基金其实是华夏系中并不那么知名的一只基金,但过去几年一直表现稳定,进退自如。单个年份中并不突出的业绩,却让它在过去5年的业绩榜单上排名股票型基金第一位,也是股票型基金中唯一一只5年年化收益率为正数的基金(0.6%)。近两年来,华夏系整体表现不如过去光鲜,尤其在王亚伟离开后更令人颇感忧虑。2012年表现不甚理想,截至12月14日,2012年以来这只基金亏损约7.4%,经过年末近一周的上涨,亏损幅度已缩小到3.2%。虽表现中游,但仍不影响其长期赛跑中的排名。

交银成长

2012年表现非常靓丽的一只基金,大盘风格,截至12月14日,今年以来收益率达到8.21%。过去5年长跑成绩不错,中途换过一次基金经理。2012年三季度末这只基金规模约65亿元,从季报披露看持有若干金融、白酒等大盘股。在动荡的2012年中能有此成绩,的确令人称道。

兴全全球视野

连续多年出现在MONEY50榜单上的老牌基金。虽然近两年兴业全球似乎每年都踩到地雷,但也并没有损失太多。这只基金2012年(截止12月14日)跌幅2.38%,同时经过12月尾声的凌厉涨势已扭亏为盈。2011年极差的年份中,其跌幅13.53%,在众基金中表现算是相当不错。跌的时候比多数基金跌的少,是一只基金在长跑中制胜的关键。

嘉实优质企业

这只规模近80亿元的大型基金,2012年交出的成绩单十分漂亮。2012年截至12月14日,其收益率达到6.84%,是为数不多的取得正收益的基金。基金经理刘天君自基金成立起管理基金至今。这只基金以精选个股为卖点,在持股集中度上也相对比较高。2012年三季度末前十大重仓股占比近50%。

华夏收入股票

在许多华夏的明星中,这只基金显得默默无闻。大盘风格,走势四平八稳,的确很难找到其特色。如果说有什么特别之处,大概是在2007年后几个极糟糕的年份中,这只基金的跌幅较平均水平小很多,尤其在2011年仅下跌12.15%。

国富弹性市值

具有个人独特风格的基金经理张晓东早已成为这只基金的标签。从2006年基金成立开始,张晓东便一路与之前行,这只基金也因而具有鲜明的个人特色——精选个股,手法灵活。在大势极差的年份,迅速降低仓位规避风险是张晓东一贯策略,但上涨阶段他通常也很少踏空,其长跑收益便源于此。2010年这只基金是少数获得正收益的基金之一,当年收益率达到4.86%。2012年这只基金也是少数赚得正收益的基金之一,截至12月14日收益率达到8.83%。

指数型基金

华夏中小板ETF

过去5年来表现最好的指数型基金。虽然基础市场不佳,过去5年来年化收益率是负数,但这只指数基金以远远好于沪深300等基础指数的表现傲视群雄。2012年中小板指数表现虽不如沪深300,但就长期业绩来看,仍甩开一大截。这也是过去5年中唯一跑赢上证指数的指数型基金。

按照股票仓位的高低,可以分为积极配置型基金、标准混合型基金以及保守配置型基金(按照晨星的分类)。积极配置型股票仓位通常可以在60%到90%之间变动,标准配置一般是40%到80%,保守配置的股票仓位一般在0%到50%范围内。

目前206只配置型基金中,我们选出了10只积极配置型基金,7只标准配置型基金,以及4只保守配置型基金。

配置型基金和股票型基金的主要差别,在于股票仓位的弹性通常比较灵活,可以在预期市场下跌的情况下把股票仓位降低到契约规定的下限,也可以在预期市场较好的时候,把股票仓位提高到和股票型基金差不多的水平。这个品种是介于股票型基金和债券型基金之间的过渡品种,比较强调基金经理对股票、债券的配置比例,大类资产配置也是决定其收益率水平和风险的最重要因素。

过去5年的数据也许可以改变我们对这类基金的传统印象。一是配置型基金中的所谓积极配置或是标准配置基金,它们和股票型基金的表现十分接近,总体上来看没有明显差别。

二是保守配置型基金的长期表现超越了股票型或者配置型基金,尤其是过去5年较差的年景中,表现较好的保守配置型基金,已经超过了大多数股票方向基金。

积极配置

华夏大盘精选

毋庸置疑这只基金一直是以来无人撼动的老大地位。不过奠定这只基金地位的明星基金经理王亚伟2012年已正式离任,这只“神”一样的基金最近也终于卸下了多年来神秘的面纱——向投资者正式放开申购。不管它未来能不能有像样表现,至少过去若干年来它的业绩表现十分辉煌,足够引人“膜拜”。在所有种类的开放式基金中,这只基金过去5年年化收益率是最高的,达到8.89%。但其实也就比表现最好的债券型基金的5年年化收益率高了2%。

中银中国混合

多次上榜,定位于中国主题基金,显然也是个比较空泛的概念,实际上是大多数股票都能投资的。2012年以来(截至12月14日)收益率达到5.36%,在配置型基金中排名第3。过去3年和过去5年业绩排名分别为同类第3和第2。基金经理对大类资产配置把握不错,股票仓位进退有度,充分发挥了配置型基金的特点。

泰达宏利成长

多次上榜,2012年表现不俗,截至12月14日收益率5.1%。也是凤毛麟角几只5年年化收益为正数的基金之一。虽然多次更换基金经理,但并不影响其表现。过去5年年化收益率和过去3年年化收益率在同类型中排名第3和第6。

富国天瑞强势

2012年9月刚换了基金经理,不过之后倒是表现不俗,2012年以来(截至12月14日)以5.78%收益率排名靠前。以自下而上精选个股为策略,同时持股较为分散。2012年,三季报中,前十大重仓股占比仅33.36%。更多信息还需要进一步观察。

嘉实服务增值行业

对于规模70亿元左右的基金来说,长期保持在排名前列并不是容易之事。这只基金虽然很少有特别冒尖的时刻,却以其良好的稳定性做到了这一点。而且即使在2010年的环境下,也获得了20%以上的收益。2011年跌幅达到19.73%,2012年又成为少数获取正收益的股票方向基金之一,虽然只有0.7%。

中银收益混合

大约是2012年业绩颇佳,让其长期业绩排名也跟着上升了。2012年以来(截至12月14日)这只基金收益率达到11.74%,在同类基金中位居第一。三季报中,前十大重仓股中仍有不少中小盘成长股,此策略在2012年这样的市场中的确占优。

大摩资源优选

连续第五年留在榜单上的一只基金,虽然并未引起公众广泛注意。过去3年和过去5年,业绩均表现出很好的持续性,几乎每年都能排在同类基金前列,显示出极高的稳定性。基金经理何滨是业内少数女性基金经理之一。

华夏红利混合

华夏旗下最受欢迎的基金之一,规模虽达168亿元,但在2012年只是微弱亏损,跌幅仅为3.66%,堪称神奇。总而言之,以其较大的规模来看,过往成绩实属不易。

泰达宏利周期股票

一个以周期行业为投资标的的基金,规模不到6亿元,2012年三季度末持仓以房地产、水泥、汽车股为主。2012年以来(截至12月14日)收益率2.88%。周期股虽然并不具有持续的业绩增长能力,但基金经理在波动中把握节奏,看来也能获得不错的成绩。

富国天惠成长

富国老将朱少醒管理的基金,持有了一大堆消费类股票,比如大商股份、贵州茅台等等,有富国一贯的气息。除了2011年跌幅略高,这只过去3年和过去5年的年化收益率都不错。

标准配置

嘉实增长

2004年开始便由邵健管理。过去5年其年化收益率在同类基金中排名第一,达到1.44%。2012年至今亦有难得的正收益。几个较差年份中这只基金的跌幅都大大低于平均水平,年景较差的2010年甚至获得了24.92%的正回报。

华夏回报

作风非常保守的一只基金,以追求绝对收益为卖点。这只基金在股市上涨的趋势性行情中通常表现普通,但在较差年份中下跌有度,因而其长期收益总能排在同类基金前列。2008年仅下跌24.49%,2011年下跌11.79%,都远远低于平均水准。

金鹰中小盘精选

这只基金过去5年年化收益率在同类中排名第3,虽然是-0.79%,但的确比多数股票方向基金来得优秀。如果翻看过往每年的成绩单,又会发现它的表现呈现神经质的波动,2009年收益率达到79.99%,2011年却下跌了30.99%。2012年(截至12月14日),仅下跌3.89%。实在是不按常理出牌。

华安宝利配置

华安旗下的常青树。平时不显突出,但中长期业绩出色。过去5年年化收益率-1.6%,在同类基金中排名第五。业绩波动很小,即使在2008年大幅下跌中,全年跌幅也只有38%。

华宝兴业宝康消费品

主要投资于消费相关行业的一只基金。2009年时曾以83.52%的高收益率笑傲群雄。基金经理更换了若干次,近两年来表现并不突出,但也不坏。

银河稳健

不那么知名,不过倒是表现如其名,有稳健的风范。基金经理钱睿南善于灵活策略,持股讲求均衡,风险控制也很到位。

华夏经典

其实并不像基金名字那样典型。虽说是华夏旗下的基金,但规模较小,只有12亿元左右。投资风格相对较为激进,以中小盘成长股为主。目前的基金经理是2011年上任的王海雄。

保守配置

泰达宏利风险预算

股票仓位很有弹性,2011年几乎把仓位一度降到极低水平,不到20%,因而2011年跌幅仅有3.47%。2012年在控制仓位前提下的个股投资和债券投资也相当成功,截至12月14日当年收益率达到7.4%。过去5年,这只基金的年化收益率高达3.59%,超越大部分股票方向基金。

国投瑞银融华债券

低风险类别基金中低调的明星,在不同市场环境下,灵活安排股票仓位,是这只基金的特点,也是获取超额收益的源泉。基金规模非常小,仅6亿元左右,2012年业绩普通,截至年末时分收益变成了正数。

南方宝元债券

虽然自称债券基金,但这只基金的股票仓位可以高达30%左右,并且常常以较高的股票仓位运作,因而实际上可以算一只保守配置基金。2012年业绩尤其好,截至12月14日收益率达到5.4%。除了2008年和2011年两个年份略有亏损,其他年份大都获得了正收益。

兴业可转债

历史最悠久的可转债基金,过去5年来表现可圈可点。尽管归属为低风险产品,但在可转债表现好的年份,业绩却可与股票型基金相媲美,显示了可转债进可攻、退可守的特点。

债券型基金

债券型基金再也不是低收益的代名词。相反,过去5年的历史数据显示了一个有趣的现象——债券基金的平均表现已超越了股票方向基金。如果以市场上长期表现最好的债券基金与表现最好的股票方向基金作比较,两者的差距则更为明显。

过去5年,具有5年以上历史的债券基金中,表现最好的是中信稳定双利,年化回报率高达6.76%(截至2012年12月14日);其次是工银增强收益债券A和万家增强收益债券,5年年化回报率分别为5.96%和5.56%。

而同样具有5年以上历史的股票型基金,5年年化回报率最高的是华夏复兴,收益率为0.16%;其次就是交银成长,5年年化收益率为-0.16%。积极配置型基金居于首位的是被称为“最牛基金”的华夏大盘精选,5年年化收益率高达8.89%。第二位中银中国收益的5年年化回报率仅为1.38%。

即使是表现最好又独一无二的华夏大盘,和表现最好的几只债券基金相比,两者年化回报率的差距也不过在3%之内。而除了华夏大盘外,股票方向基金无一能够击败这些表现较好的债券基金。

如果从最近3年的年化回报率来看,债券基金也是整体占优。可见在股市波动剧烈的市场中,债券类投资产品反而能够提供长期稳定收益,且长期收益率可能比股票基金更为出色。历史上只有在单边牛市的情况下,股票基金的收益率才可能远远超过债券基金,但这种情况显然并不常见。

市场上的债券类基金,按照简单分类可以分为一级债基和二级债基,但这种分类方法较为繁琐。为了更直观地反映这种差异,我们在分类上采用了晨星债券基金分类方法,即将债券基金分为激进型债券基金和普通债券型基金两种,显得更加简洁、直观、科学。

简而言之,普通债券型基金股票仓位低于10%,同时不参与股票二级市场买卖,新股申购的锁定期也相对比较短,表现为较低风险、较低收益。而激进型债券基金中,有些基金是可以参与二级市场的,也有一部分基金只能参与新股申购,但锁定期比较长,股票仓位一般高于10%,在风险收益特征上表现得比较激进。

除此之外,我们也首次加入了封闭式债券基金这一类型。封闭式债券基金的优点在于规模稳定,基金经理在不必考虑流动性管理的情况下,可以在某些时候放大杠杆。尤其在趋势性行情中,这种做法对提高债券基金收益率的效果不言而喻。从2012年封闭式基金的表现中可窥一二。

区别于从前,我们还选了4只传统封闭式债券基金。其模式类似于传统的封闭式股票基金。封闭运作,规模不变,封闭期内投资者可以在二级市场上买卖,持有到封闭期结束可以按照净值赎回。这类基金由于存在一定的收益预期和到期日预期,因而折价率大大低于封闭式股票基金。在市场情绪高涨时,还常常出现溢价情况。

从数据中可以看到,债券型基金2012年表现颇佳。得益于2012年债券市场的迅猛发展和一波趋势性行情,债券基金几乎全线飘红,且收益不菲。收益超过10%的也不在少数。其中平均表现最好的是封闭式债券基金。

同时值得注意的是,以过去3年业绩来看,激进型债券基金和普通型债券基金的长期业绩,并没有显示出太大区别。在股市上下波动的3年中,股票仓位对债券基金的贡献也随之正负相抵。而如果把周期拉长到5年,可以发现激进型债券基金激进的表现好于普通债券基金。在单边牛市中,激进型债券基金受到股票仓位的正面影响,的确会表现更强势。

在选择债券基金时,我们同样是考虑长期绩效。由于历史原因,激进债券型基金大都成立较早,具有5年可比业绩的不在少数,而普通债券基金则在近一两年发行较多,因而我们只能选取3年历史业绩进行比较。

激进债券基金,我们选出了6只,包括中信稳定双利、工银增强收益A、万家增强收益、易方达稳健收益A、富国天利增长、国泰金龙债券A。

普通债券基金,我们选出9只,包括富国天丰强化、中银增利、光大保德信增利收益A、万家稳健增利A、招商安泰债券A、广发增强债券、国投瑞银稳定增利、鹏华普天债券A、信诚经典优债债券A。

封闭式债券基金,由于封闭式债券基金历史不长,我们只能从有限的历史中选出5只业绩最为突出的产品,包括广发聚利、招商信用添利、国投瑞银双债债券、工银四季收益、信诚增强收益。

货币市场基金

2012年货币基金年收益率普遍在4%左右,属于相当迷人的一个年份。

一般情况下,货币基金的收益率是平均化的,各基金之间差距不会太多。通常我们建议投资者考虑规模较大的货币基金,一般货币基金规模越大,散户投资者的比重越高,那么其规模的整体稳定性就越强,大额赎回现象对基金经理投资的冲击也会比较小。除此外,基金公司的固定收益团队实力也是考虑因素。当然对投资者来说,交易方式的快捷与便利应该是主要的因素。

考虑到历史业绩、规模以及基金公司在固定收益方面的实力,我们筛选出2只货币市场基金,包括万家货币(业绩最好的货币基金之一)和博时现金收益(规模最大的货币基金,业绩也不错)。